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題 名 | An Empirical Study of the Impact of Stock Index Futures on the Spot Stock Price Volatility of the Nikkei 225 Index and S&P 500 Index=史坦普500 與日經225股價指數期貨對現貨股價波動性實證研究 |
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作 者 | 胡為善; 陳業琇; | 書刊名 | 中原學報 |
卷 期 | 26:4 1998.11[民87.11] |
頁 次 | 頁21-33 |
分類號 | 561.76 |
關鍵詞 | S&P500股指期貨; 台股指數期貨; 波動性; 新加坡日經225股指期貨; The S&P 500 stock index futures; CME; The nikkei 225 stock index futures; SIMEX; Taiwan stock index futures; |
語 文 | 英文(English) |
中文摘要 | 新加坡國際金融期貨交易所(SIMEX)與美國芝 加哥商業交易所(CME)已分別於民國八十六年一月 九日分別開放台股指數期貨交易。而臺灣期貨交易 所(TAIMEX)也於八十七年七月二十一日成立。從 國外期貨交易經驗發現,股價指數期貨量僅有其正面 貢獻,但亦有其負面影響。其中最常被討論的是股 價指數期貨對股票價格穩定性的影響。綜觀相關文 獻,兩方面各持其論點。本研究以美國S&P500月支 持期貨與在新加坡SIMEX交易之日經225月艾指期 貨為樣本。實詮結果如下:1 .在CME上市的S&P500 股價指數期貨不會影響現貨股價的波動。但在新加 坡上市的日經225股指期貨交易會影響大阪日經225 現貨股價的波動。2.若同時考慮其他對股價波動有 顯著影響的總體經濟因素,則S&的00股價指數期 貨交易變動量對股價波動無顯著影響。但新加坡日 經225月史指期貨交易變動量對大阪日經225現貨波 動的正向影響非常顯著。此與Granger因呆檢定的 結果一致。 |
英文摘要 | Since both SIMEX listed MSCI Taiwan Index Futures and CME listed DJGI Taiwan Futures on January 9, 1997 respectively, there has been a wide spread argument concerning the impact of stock index futures trading on the SIMEX and the CME on the volatility of cash stock prices in Taiwan. The Taiwan Futures Exchange (TFE) has been in operation since July 21, 1998. The present researchers have been motivated to investigate whether the Nikkei 225's listings on the SIMEX and S&P 500's listing on the CME affect the volatility of spot stock price in the OSE and the NYSE respectively. The empirical results indicate that during any of the time periods studied, the S&P 500 stock index futures did not affect the volatility ofthe spot stock market. However, the Nikkei 225 stock index futures traded on the SIMEX significautly affected the spot stock market volatilitv on the OSE |
本系統中英文摘要資訊取自各篇刊載內容。