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題名 | 臺灣股票市場發行認購權證之實證研究= |
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作者 | 李義祥; 連志峰; |
期刊 | 臺北銀行月刊 |
出版日期 | 19980900 |
卷期 | 28:9=335 1998.09[民87.09] |
頁次 | 頁21-34 |
分類號 | 563.54 |
語文 | chi |
關鍵詞 | 認購權證; 權證到期日; 標的股市價; 標的股市價波動性; |
中文摘要 | 理論上而言,影響認購權證價值的因素,有標的股票市價、權證到期日、標的股 市價波動性、權證履約價格、無風險利率、標的股現金股利等六項。本文擬針對臺灣股票市 場進行實證研究,探討上述幾項因素與認購權證價格之關係。本研究採用「多元迴歸分析法 」來瞭解自變數與因變數間之關係,並利用統計理論進行檢定。本研究以目前已掛牌上市, 且為單一標的股之14支認購權證作為研究樣本。根據實證結果,我們可以獲得以下之結論: (一)多數「認購權證市價」會受到「權證到期日」之影響。且成正向變動,即「權證到期 日」愈長,則「認購權證市價」會愈高,反之亦然。 (二)所有「認購權證市價」均價受到「標的股市價」之影響。且成正向變動,即「標的股 市價」上漲,則「認購權證市價」也會上漲,反之亦然。 (三)「標的股市價波動性」與「無風險利率」對「認購權證市價」並無顯著影響,少數有 影響也以正向影響居多數。此結果與理論上之說法及其他文獻之實證結果大致相符。至於其 影響並不顯著之原因可能與本研究採用衡量「標的股市價波動性」與「無風險利率」之指標 、或該指標計算期間過短、或目前「認購權證」成交量過小等因素有關,因此無法明顯觀察 出其對「認購權證市價」之影響,值得後續研究者持續觀察與探討。 |
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