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題 名 | 上市公司經營權異動與股價報酬之關聯性研究 |
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作 者 | 陳牡丹; | 書刊名 | 臺中商專學報 |
卷 期 | 30 1998.06[民87.06] |
頁 次 | 頁213-221 |
分類號 | 553.97 |
關鍵詞 | 經營權變動; 經營績效; 累積異常報酬; 未預期盈餘; |
語 文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 本研究之主要目的在探討上市公司經營權轉移後之經營績效及股價績效之反應。 根據國外文獻研究結論,經營權異動後,該公司股價之累積異常報酬表現均為正值,其經營 績效亦會顯著改善。本研究擬就此論點,分析我國經營權變動之上市公司,在經營權變動當 年及變動次年,其經營績效與股價反應是否有異常現象產生,並了解經營權變動事件之資訊 內涵。本研究對象為民國 76 年至 85 年間共 33 家經營權曾經變動之上市公司。首以經營 權變動當年及變動次年之股東權益率、股東權益變動率及累計異常報酬,分別與經營權未變 動之同業公司進行組間比較,以探討二組間之經營績效及股價報酬是否有顯著地差異;次採 橫斷面分析之關聯性研究法,以迴歸分析測試經營權變動事件與累積異常報酬之關聯性,俾 瞭解投資大眾之反應。 實證結果發現: (一 ) 經營權變動之公司於經營權變動當年之經營 績效,仍較同業差,但與前一年比較,其改善之情形則較同業佳,顯示新經營權仍思改善該 公司的經營體質。經營權變動後次年之經營績效,亦較同業差,但與同業之差距縮小。 (二 ) 經營權變動之公司於經營權變動當年累積異常報酬較同業佳,顯示投資人仍視經營權變動 為利多訊息。經營權變動次年累積異常報酬反較同業差,顯示新經營權之能力短期內仍未能 突破原公司之弱勢體質,且經營權變動事件已失去炒作股價之題材。 (三 ) 未預期盈餘、 經營權變動事件與股價均呈正相關,顯示盈餘資訊與經營權變動具一定之資訊內涵。 |
本系統中英文摘要資訊取自各篇刊載內容。