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題 名 | 不確定性下最適投資組合的研究--臺灣與美國股市的實證分析 |
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作 者 | 林正寶; | 書刊名 | 企銀季刊 |
卷 期 | 21:3 1998.01[民87.01] |
頁 次 | 頁45-56 |
分類號 | 563.5 |
關鍵詞 | 不確定性; 投資組合; 持股風險; 邊際替代率; 持股報酬率; 風險趨避; |
語 文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 本文利用Rothschild與Stiglitz提出的「風險平均維持度增加」的觀念和Tresler與Menezes的分析法,以圖形及數學證明:在完全資本市場的假設下,若且唯若市場的不確定性增加使投資人對風險與報酬的邊際替代率上升(下降),則此不確定性增加將使投資人趨於持有較少(較多)高風險性資產的投資組合。具有Cobb-Douglas型效用函數的投資人,當市場的不確定性增加時,將傾向於持有低風險性資產的投資組合。吾人以臺灣及美國股市的共同基金資料進行實証研究基金經理人的持股風險與基金持股報酬率、風險和報酬間之邊際替代率以及Pratt的風險趨避三者是否具有顯著的關係,結果發現:在臺灣股市中,除了Pratt的風險趨避以外,其他兩個變數皆與基金持股風險具有顯著的關係:而在美國股市中,上述三個變數與基金持股風險皆呈現顯著的關係。 |
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