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題名 | 剩餘所得適用於股票評價嗎?--臺股的實證研究=The Evaluation of Residual Income Model in Taiwan Stock Market |
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作 者 | 郭貞吟; | 書刊名 | 全球商業經營管理學報 |
卷期 | 2 2010.09[民99.09] |
頁次 | 頁55-64 |
分類號 | 563.54 |
關鍵詞 | 剩餘所得模型; VAR跨方程式限制式檢定; 評價模型; 向量自我迴歸模型; Residual income model; RIM; VAR-based cross equation restriction test; Stock valuation model; Vector autoregression; VAR; |
語文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 本文旨在檢定剩餘所得模型(RIM)於台股評價的適用性,有別於過去文獻以迴歸模型研究變數對股價的解釋力,應用Campbell and Shiller (1987)的「VAR為基礎跨方程式限制式檢定」,建立二元向量自我迴歸模型檢定近10年台灣股價指數。檢定結果顯示,RIM的變數-剩餘所得與淨值可解釋台股的大盤與五個產業的股價變動,獲得RIM適用於台股評價證據,支持Jing and Lee (2005) RIM適用於美股的結果,並顯示RIM廣義股利的特色,與台灣及美國上市公司近年來廣義的股利政策相互契合,展現出RIM的實務應用價值。因此,RIM模型提供台股投資人ㄧ個適當評價功能,使其可利用剩餘所得評估台股股價。 |
英文摘要 | This study tests the validity of the Residual Income Model (RIM) by employing VAR-based cross equation restrictions test proposed by Campbell and Shiller (1987). We estimate a bivariate VAR using data of Taiwan’s stock market index of the past ten years. The test results indicate that RIM is consistent with the data and is hence valid for Taiwan’s stock valuation. The results also imply the main variables of RIM, residual income and book value, are intrinsic-value relevant indicators capable of explaining Taiwan’s stock price movements. Furthermore, it implies that the broad dividend characters of RIM reconcile with broad dividend policy in Taiwan and American companies and shows it is valuable to practical applications. In sum, the RIM model provides Taiwan investors an adequate valuation foundation.Therefore, investors can take advantage of the residual income valuation technique to evaluate stock prices and assess investment risks in stock markets. |
本系統之摘要資訊系依該期刊論文摘要之資訊為主。