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題名 | 發行海外存託憑證對臺灣上市公司價值之影響= |
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作者 | 戴錦周; 廖峰儀; |
期刊 | 產業金融季刊 |
出版日期 | 20030600 |
卷期 | 119 2003.06[民92.06] |
頁次 | 頁93-126 |
分類號 | 563.538 |
語文 | chi |
關鍵詞 | 存託憑證; 雙重掛牌; 權益發行; 市場區隔; 事件研究法; |
中文摘要 | 本文採用事件研究法探討公司宣告及發行海外存託憑證對於公司價值的影響。研究結果發現:(1)公司宣告至海外籌資的訊息,對公司價值的提升有所助益。另外,實際掛牌交易當日累積異常報酬到達整個事件期的最高點,且在掛牌日後呈現平緩下降,顯示在實實際掛牌日後投資人對發行GDR的訊息反應已漸趨平穩。(2)由迴歸結果得知,外資開放程度對於SAR與SCAR均具有顯著影響。(3)公司宣告及實際發行GDR前後,對公司市場交易活動是沒有顯著影響。(4)在宣告日買入持有至掛牌日賣?的交易策略,可獲得年平均24.82%的超額報酬。因此,本文認為在公司整個海外籌資的過程中,對公司價值影響的淨值效果是正面的,亦即符合股東財富極大化的目標。 |
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