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題 名 | 發行海外存託憑證的資訊內涵及其影響因素=Informational Contents and Influential Factors of GDR Issuance |
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作 者 | 戴錦周; 吳淑媜; | 書刊名 | 朝陽商管評論 |
卷 期 | 4:1 2005.01[民94.01] |
頁 次 | 頁87-112 |
分類號 | 563.538 |
關鍵詞 | 存託憑證; 事件研究法; 市場情勢; 多重上市; Depositary receipt; Event study; Market situation; Dual listing; |
語 文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 本文採取事件研究法,探討1992-2002年上市公司發行GDR之宣告及掛牌事件,是否具資訊內涵。實證結果發現:就全部樣本而言,公司發行GDR之宣告及掛牌事件的確具有資訊內涵,且此融資活動有助於提升公司價值。但實際掛牌後,市場出現負的異常報酬,表示在實際掛牌日公司股價除反應市場資訊外,對於掛牌前過度反應的情況也會進行反向修正。在空頭時期之籌資之行為將對公司價值產生負面影響是負向影響,且其籌資效果不如多頭時期。「多重上市」公司的宣告效果不顯著,但掛牌效果是顯著的。「新股」對宣告效果的影響是負向的,但實際掛牌後卻轉為正向。另外,掛牌後「老股」的累積異常報酬明顯下降。拆款利率會影響宣告及掛牌期間的累積異常報酬。匯率變數僅在宣告日至其後一日具顯著影響,亦即若臺幣貶值將降低宣告日當天的異常報酬。 |
英文摘要 | An event study was used to examine the impact of Depositary Receipt issuance on the stock prices of Taiwanese public-listed firms over the period, 1992-2002. The empirical results support that a listing in overseas markets was valuable news. Moreover, the stock price reaction was related to the market situations (bull or bear markets), dual listings, and underling security (new or old issues). The interest and exchange rates also influenced the effects of announcement and listing. The stock investors earn positive abnormal returns when the domestic interest rate rises. |
本系統中英文摘要資訊取自各篇刊載內容。