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題 名 | 上限型認購權證評價模式之實證研究=An Empirical Study of Pricing Models for Caps Warrants |
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作 者 | 劉文祺; 洪瑩珊; 詹麗錦; | 書刊名 | 證券金融 |
卷 期 | 69 2001.04[民90.04] |
頁 次 | 頁49-90 |
分類號 | 563.54 |
關鍵詞 | 上限型認購權證; 上漲失效買權; 隱含波動率; 動態避險率; 系統風險; Caps warrants; Up-and-out call; Implied volatility; Dynamic delta; Systematic risk; |
語 文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 國內的上限型認購權證,由寶來證券於88年11月發行首檔以聯電為標的股的上限型認購權證之後,正式揭開序幕。至89年6月30日止,已發行的上限型認購權證共有七檔,其中以建弘04及群益07分別於88年11月30日及12月27日發行,其標的股亦分別於89年4月1日及2月19日達上限價,提前強制履約,表現不俗。由於上限型認購權證發展不久,即有如此亮麗的表現,因此相當吸引市場的目光。 在文獻探討的過程中,本研究發現市場上對此類的權證時有討論,而部份券商在網站上 亦免費提供相關訂價軟體,供投資人使用。然經上網測試後,各券商所提供的相關訂價軟體 ,所求得的答案並不一致,而且券商亦沒有公佈其評價模式的相關公式及相關變數的定義, 導致投資人並沒有辦法自行測試何者才是正確,造成莫衷一是的困擾。 本研究有鑑於此,乃根據Merton(1973)與Reiner and Rubinstein(1991) |
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