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題 名 | 臺灣股票店頭市場股價報酬波動行為的研究=A Study of Behaviour of Volatility of Stock Return in Taiwan OTC Stock Market |
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作 者 | 林楚雄; 劉維琪; 吳欽杉; | 書刊名 | 企業管理學報 |
卷 期 | 44 1999.03[民88.03] |
頁 次 | 頁165-191 |
分類號 | 563.53 |
關鍵詞 | 波動; 不對稱性; 條件異質性模型; 資訊影響曲線; Volatility; Asymmetry; GARCH model; News impact curves; |
語 文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 本文設定以往文獻中的六個不對稱 GARCH 模型,探討臺灣股票店頭市場條件波動 的行為。資料期間是從 1995 年 11 月 3 日到 1997 年 11 月 3 日的日資料進行分析。實 證結果顯示我國店頭市場股價波動除了具有異質性之外,而且波動具有不對稱的現象:好消 息引發的波動較壞消息引發的波動為大,不同於我國股票集中市場股價波動不對稱性的方向 。在六個不對稱 GARCH 模型的配適上,發現符號轉換 GARCH 模型,較能掌握波動行為的不 對稱性。 此點與 Engle 與 Ng ( 1993 )認為 GJR 模型是一個最好的不對稱 GARCH 模型 並不相同。 |
英文摘要 | This paper sets 6 asymmetric GARCH models to study the asymmetric behavior of the conditional volatility in Taiwan OTC stock market. The data collected here are from November 3, 1995 to November 3, 1997. The empirical results show that the conditional volatility of stock returns is heteroskedastic and asymmetric: good news induces the volatility larger than bad one. This effect is different in nature from the finding of auction stock market. We find the Sign-Switching GARCH model is better than the other asymmetric GARCH models in capturing the asymmetric effect. This result also is not the same as the findings of Engle and Ng (1993) that the best model is the one proposed by Glosten, Jagannathan, and Runkle. |
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