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題名 | 證券報酬之時變與共變分析--臺灣與東京股市=An Analysis for Joint Volatility between Taiwan and Tokyo Stock Returns |
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作者姓名(中文) | 吳祥華; 張金裕; 顏秀娥; | 書刊名 | 統計與資訊評論 |
卷期 | 3 1997.09[民86.09] |
頁次 | 頁15-34 |
分類號 | 563.54 |
關鍵詞 | 超額報酬; 風險貼水; k因子GARCH-M模型; 風險之因子定價; Excess returns; Risk premia; k-factors GARCH-M models; Factor pricing for risk; |
語文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 本文視一股市在t期之報酬(率)為眾多投資組合報酬的加總,並據此為(臺灣與東京)故股市報酬建構k因子GARCH-M聯立模型。在用該兩市場之投資報酬資料為模型所做的實證中,本研究發現不可觀測的自身共同因子對數列的波動具有相當的解釋能力,若欲對該因子之附屬風險給予定價,顯亦有其必要性。至於可觀測之共同因子對股票報酬的解釋則是否定的。實證的另一發現是不論各估算的因子序列或屬兩市場個別之獨特風險序列的條件變方均為非均齊,故此資訊可用予幫助預測股酬。 |
英文摘要 | In this research, we develop a k-factors GARCH-M simultaneous aggregated model for stock returns of Taiwan and Tokyo, and perform empirical studies with daily returns and some important economic time series data. We find that the unobservable factor of systematic risk can help to explain the volatility of stock returns and is priced significantly. Another empirical finding is that the conditional variances of the factor series and the idiosyncratic risk are both not homoskedastic, and these can be useful for the forecast of stock returns. |
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