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題 名 | 臺灣股票市場股票報酬分配型態之實証研究 |
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作 者 | 李世峰; | 書刊名 | 和春學報 |
卷 期 | 4 1997.07[民86.07] |
頁 次 | 頁335-354 |
分類號 | 563.53 |
關鍵詞 | 資本資產定價模式; 報酬分配; 偏態; 峰態; 規模效果; |
語 文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 傳統的資本資產定價模式建立在資產報酬為常態分配之假設,本文以臺灣股票市 場資料檢定該模式對報酬分配假設之適當性及分配統計量的規模效果。研究所得之結論顯示, 臺灣股票市場上市公司股票報酬分配很大部分有顯著的不對稱性和具高峰態現象,比率大小 也常受研究期間取決的影響。實證上的報酬分配情況並不如傳統資本資產定價模式所假設的 為常態分配,但此一不對稱和高峰態現象並不具時間上的持續性;亦即,某公司股票報酬在 本期間有不對稱或高峰態現象,於下期或以後各期不必然仍會存在不對稱或高峰態。由於分 配型態的不持續,基於 ' 母体具特定報酬分配 ' 之信仰的投資決策法則不能成立。再者,偏 態和峰態並不像平均報酬有顯著的規模效果,且會因研究期間之不同而影響所獲得之結論; 一般而言,隨投資組合之構成樣本數的增加,報酬分配的不對稱會趨於對稱,且峰態也將趨 近於市場投資組合峰態。 |
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