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題名 | 論股票公開收購制度之優劣= |
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作者 | 涂春金; |
期刊 | 國立臺北商專學報 |
出版日期 | 19970600 |
卷期 | 48 1997.06[民86.06] |
頁次 | 頁467-480 |
分類號 | 563.53 |
語文 | chi |
關鍵詞 | 公開收購; 敵對性公開收購; 目標公司; 自由市場; |
中文摘要 | 在目前公司購併的活動中,股票公開收購屬於最常被使用的一種手段,學者多將 其歸類為 " 敵對性的購併 " 方式之一。 此制度以美國為發源地, " 敵對性的公開收購 " 是在突然之間受到美國企業界重視。在過去,如果一家公司未經對方公司經營階層同意,即 向對方展開公開收購行為,外界稱此公司為 " 侵略者 "( raider)。而且也只有少數幾家公 司採取如此手段,甚至有許多主要的投資銀行和律師事務所,在政策方面皆拒絕參與此種在 當時視之為不適當的活動。然而時至今日,包括 Mobil、Illinois Central、Seagram's 等 知名的大公司, 都在從事敵對性公開收購的活動,而彼等之投資銀行如 Morgan Stanley、 Lehman Brothers、Kuhn Loeb 及 First Boston 等皆為金融界首屈一指之機構, 至於專業 律師,更為業界頂尖好手。並且在遭受批判方面,亦是今非昔比,與當年的 " 侵略者 " 大 異其趣,甚且認為此類活動有利於持股人 (股東 ) 與一般社會大眾。 上述態度的改變,使 得公開收購制度益受重視,在美國,公開收購制度歷經二十多年之演進,其利幣得失,實不 容忽視,本文乃探討一、態度上之演變, 二、態度的演變下可能出現的錯誤, 包括 (一 ) 公開收購制度之爭論重心,(二 ) 敵對性公開收購對長期計劃的影響,(三 ) 比較美國往昔 及他國之經濟, 三應採取的對應之策略,分為 (一 ) 修改公司章程,以限制敵對性公開收 購,(二 ) 股東何以會支持限制敵對性公開收購,(三 ) 實施自由市場實驗。 |
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