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題 名 | 臺灣股市隔夜報酬影響因素之實證研究=The Determinants of Overnight Returns: An Empirical Test of the Taiwan Stock Market |
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作 者 | 何怡滿; 劉玉珍; | 書刊名 | 管理學報 |
卷 期 | 14:1 1997.03[民86.03] |
頁 次 | 頁39-64 |
分類號 | 563.53 |
關鍵詞 | 隔夜報酬; 買賣壓力; 資訊不對稱; 週天效應; Overnight returns; Buy/sell pressure; Information asymmetry; Weekday effects; |
語 文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 本研究以臺灣股市為對象,利用證券市場微結構的因素探討臺灣股市隔夜報酬很 高的解釋原因。研究期間從民國 80 年 10 月 1日至 81 年 9 月 30 日,選取 150 支股票進行 研究。本文實證研究發現:( 1 )開盤價落在前一日收盤買價或賣價的機率在 85% 以上。 ( 2 )開盤時買壓的機會較大。( 3 )進出價差、買賣壓力、日內報酬、公司規模、週轉 率、週天對隔夜報酬均有顯著的影響能力。此結果顯示交易成本、買賣壓力、訂單相依性、 資訊不對稱、週天效應均可解釋隔夜報酬。其中,訂單相依性對隔夜報酬的解釋能力相當大 。 |
英文摘要 | This report examines the microsturcture factors of the high overnight returns of the Taiwan stock market. The research period lasted from October 1, 1991 to September 30, 1992. One hundred and fifty issues were chosen as the samples in the studyl Our findings indicate that:(1)The probability of opening prices locating in the previous last best bid or ask price is greater than 85 precent. (2) Buying pressure is more likely to show up than selling pressure in the market open. (3)Bid-ask spreads, buy/sell pressure, intraday returns, firm sizes, turnover rates and weekday dummies have impact on the overnight returns. These results indicate that transaction cost, buy/sell pressure, order flow dependence, information asymmetry and weekday effects can account for high overnight returns. In particular, order flow dependence may be responsible for most of the high overnight returns. |
本系統中英文摘要資訊取自各篇刊載內容。