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題 名 | 資本市場價格訊息與個人投資行為模式建構之研究 |
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作 者 | 陳慧玫; | 書刊名 | 國立臺北商專學報 |
卷 期 | 52 1999.06[民88.06] |
頁 次 | 頁225-240 |
分類號 | 563.52 |
關鍵詞 | 價格資訊性; 知訊者; 風險厭惡者; 理性預期模型; 資訊不對稱; Price informativeness; Informed traders; Risk averse traders; Rational expectation model; Asymmetrical infor mation; |
語 文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 本文主旨在於利用理性預期模型,在資訊不對稱的假設下,針對投資者的投資行 為之特性與價格具有傳遞訊息的功能做一個整理性分析。本文假設市場的投資者都是理性預 期者,他們是搜集並利用各種相關資訊來確定其所處的風險,並且預測資產未來真正價值, 以做出最適當的投資行為。尤其本文對價格的角色做進一步的延伸。對買賣雙方而言,價格 除了決定雙方的成本與利潤外,擁有私人資訊的知訊者會依照訊息內容到市場上交易,訊息 內容會藉由買賣行為透過市場價格的變動,向其他未擁有私人訊息的投資者透露出資產價值 的訊息,而影響到他們的投資行為。 理性的投資者都會利用所有的訊息對資產做基本分析,來估計資產合理的真實價值。若真實 價值大於市場價格時,他會買進資產;反之,當所估出的真實價值小於市價時,他會放空該 資產,以獲取利潤。投資者買賣數量也受投資者本身風險態度與資訊的精確程度所影響。當 投資者風險厭惡程度很大或是訊息較不精確時,他會買賣較少的數量;反之,他會採取較積 極的投資行為。 價格高時雖然代表買的成本高,投資者會少買,但價格高時同時代表有些投資者看好該資產 而大量買進所造成的,也表示該資產的價值可能也很高。因此在考慮到價格資訊性情況下, 投資者的需求函數較為平緩。 |
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