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題名 | 正向回饋交易與股市崩盤=Positive-Feedback Trading and Crashes |
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作者 | 李春安; 類惠貞; Li, Chun-an; Ley, Huey-jean; |
期刊 | 中華管理評論 |
出版日期 | 20090500 |
卷期 | 12:2 2009.05[民98.05] |
頁次 | 頁(3)1-(3)28 |
分類號 | 563.54 |
語文 | chi |
關鍵詞 | 正向回饋交易; 雜訊交易者; 機構投資者; 股市崩盤; 對數週期冪法則; |
中文摘要 | 本文主要探討機構投資者與雜訊交易者之正向回饋交易與股市崩盤之動態關係。研究顯示,投資人之正向回饋交易是一個很重要的資訊因子。本文與之前研究獲得相同的結果,皆發現崩盤前呈現對數週期加速冪法則(log-periodic power law, LPPL)現象,亦即接近崩盤關鍵點時呈現波動群聚情形。除此之外,研究投資人正向回饋交易與股市崩盤之關係中發現,兩者間有顯著的互為因果關係,而正向回饋交易領先股價指數變異更明顯。研究結果顯示在崩盤前,機構投資者之間率先呈現從眾交易行為,接續雜訊交易者則加入正向回饋的交易行為,最終匯聚成一種如潮流般的同步化交易行為,而導致崩盤發生。 |
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