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題名 | 市場流動性、董監事監督與股票報酬=Market Liquidity, Directors and Supervisors as Monitors, and Stock Returns |
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作者 | 劉榮芳; 林益倍; 吳念蓁; Liu, Jung-fang; Lin, Yih-bey; Wu, Nian-jhen; |
期刊 | 財金論文叢刊 |
出版日期 | 20111200 |
卷期 | 15 2011.12[民100.12] |
頁次 | 頁39-51 |
分類號 | 563.54 |
語文 | chi |
關鍵詞 | 市場流動性; 董監事; 監督; 股票報酬; Market liquidity; Directors and supervisors; Monitors; Stock returns; |
中文摘要 | 流動性高的市場,資訊教多的交易者會透過私有訊息以獲取交易利得。董監事為公司營運的控制者,擁有較多的公司內部訊息,對股票市場績效影響頗鉅。本文擬建立股票流動性、股東監督與公司價值關係之方程組模型,以1994年8月至2010年10月台灣上市公司為研究對象進行實證觀察。研究結果顯示,流動性與股票報酬呈現顯著負相關,表示投資者對於流動性較低的股票會要求較高的報酬。而董監持股比例與報酬呈現顯著正相關,顯示當董監事(股東)對公司的監督愈嚴格,其公司價值愈高。因此,本文建議投資人宜多持有流動性較低、監督機制較強的公司股票,以提高其股票投資報酬。 |
英文摘要 | In liquid markets, information traders can use private messages to obtain trading profits. The supervisors are the controller of the company operation. If they withhold a lot of shares, they will have a considerable influence on the marker performance. According to Maug(1998) research, the empirical model will be used to verify the Taiwan market. The study method adopts 2SLS to estimate a two-equation structural model. This model is applied to the data of the Taiwan stock market from 1994 to 2010. The following results were obtained: First, bid-ask spread associate negatively with return. Second, supervisor shares associate positively with return. |
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