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題 名 | 資本結構、股權結構、股利政策與公司價值之互動關係--以1997至2001年之臺灣上市公司為例 |
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作 者 | 戴錦周; 嚴月玲; | 書刊名 | 臺灣銀行季刊 |
卷 期 | 55:4 2004.12[民93.12] |
頁 次 | 頁295-316 |
分類號 | 553.977 |
關鍵詞 | 資本結構; 股權結構; 股利政策; 公司價值; |
語 文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 股利發放率、資本結構、股權結構、和公司價值等變數間具反饋效果,本文依此建立聯立方程式模型,以探討各種財務政策之間的互動效果和它們對公司價值的影響。本文以兩階段最小平方法估計實證模型,並將資料分成塑膠化工類、紡織纖維類、機電組、營造建材類等四種產業別進行分析,實證結果顯示:1.獲利能力、自由現金流量、資產擔保價值、資產變現價值、公司規模、債券收益率是影響資本結構的顯著因素。2.公司規模、現金流量風險與公司價值對股權結構有顯著的影響。3. 獲利能力、債券收益率對股利發放率有顯著的影響。債券收益率與股權結構對全部資料的股利迴歸式有不錯的統計顯著性,但對各產業的資料則不具顯著性。4.公司價值迴歸式中,支持「資本結構與公司價值有關」假說、「股權結構利益收斂」假說及「股利政策有關」假說,且各產業公司價值的影響變數大致相同。 |
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