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題 名 | 國家與產業因素對國際投資組合決策的影響--亞洲新興市場的實證結果=The Influence of Country and Industry Factors on International Diversification-- Empirical Evidence from Asian Emerging Markets |
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作 者 | 董澍琦; 楊聲勇; 楊明晶; 謝岳志; | 書刊名 | 中山管理評論 |
卷 期 | 11:1 民92.春 |
頁 次 | 頁107-135 |
分類號 | 562.1 |
關鍵詞 | 國際投資; 證券投資組合分析; 國際資本市場; 亞洲金融危機; International investments; Porfolio diversification; International capital markets; Asian financial crisis; |
語 文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 近年來,由於經濟自由化及區域整合趨勢的影響,使得國際金融市場間的關係愈來愈密切。亞洲新興市場,於1997年7月歷經金融風暴後,各國積極進行企業重整、金融重建及產業結構調整等規劃,因此影響亞洲新興兩場股票報酬變動的國家與產業因素及其相對之重要性,亦隨著調整。本研究針對亞洲新興市場為實證對象,檢驗影響股票報酬的國家與產業因素的重要性。實證結果發現亞洲新興市場的股票報酬的波動,純國家因素在股票報酬的波動中是最主要的影響因素,而產業結構只能解釋少詐的部分,但產業組成在亞洲新興市場的差異極大,產業組成會造成國家間的低度相關;尤其在東南亞金融風暴後,產業組成及變化使各國股市報酬的相關係數更下降,從投資組合的角度分析結果,區域間 (亞洲) 跨國的投資組合之投資效率增加。 |
英文摘要 | This paper examines the influence of country and industry factors on the cross-sectional variance and correlation structure of stock returns for Asian Emerging Markets. We first explore the level and trend in international capital market integration, and then divide the sample into two sub-periods to investigate the impact of 1997’s Asian Financial Crisis. The empirical results show that industrial structure explains little of the cross-sectional difference in country return volatility. However, the cross-market correlation is affected by the industrial composition and the correlation is decreasing, especially after 1997’s Asian Financial Crisis. |
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