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題 名 | 投資組合風險變異之估計對保險策略的績效影響=The Effects of Volatility Estimation on Synthetic-Put Portfolio Insurance |
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作 者 | 徐燕山; 廖俊強; | 書刊名 | 國立政治大學學報 |
卷 期 | 72(下) 民85.05 |
頁 次 | 頁367-400 |
分類號 | 494.7 |
關鍵詞 | 投資組合; 風險變異; 保險策略; |
語 文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 本研究分別以蒙地卡羅模擬分析與國內金融資料實證,評估變異數估計對複製性賣 權投資組合保險策略績效的影響。利用模擬分析之主要目的為:評估資金管理者執行投資組 合保險策略時,變異數估計正確與否對保險策略績效的影響。而利用國內金融資料實證之主 要目的為:比較三種估計變異數的方法,即移動平均法、極值法及異質條件變異數法,應用 於投資組合保險策略上績效的差異。研究結果顯示,在蒙地卡羅模擬分析結果中資金管理者 若高估了變異數,在鎖定下方風險的能力上,並不差於變異數正確估計的結果;然而在保有 上方利益的績效上,則比變異數正確估計的結果差。當要保額度越低時,上述績效的差異越 明顯;同時,當無風險利率水準越低時,上述保有上方利益績效的差異也越明顯,然而鎖定 下方風險績效的差異,則較無明顯變化。而資金管理者低估變異數與高估變異數則呈現相反 方向的結果。在國內金融資料實證結果中,就鎖定下方風險之績效而言,以異質條件變異數 估計法的績效最佳,移動平均法次之,而極值法的績效較差;就保有上方利益績效之比較, 以極值法最佳,異質條件變異數估計法次之,而移動平均估計法的績效較差。 |
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