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題名 | 臺灣企業海內外購併宣告對主併公司股東財富影響 |
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作者 | 羅明敏; 呂兆文; | 書刊名 | 臺灣銀行季刊 |
卷期 | 52:3 2001.09[民90.09] |
頁次 | 頁83-101 |
分類號 | 555.77 |
關鍵詞 | 購併; 事件研究法; 異質條件變異數分析法; 二因子變異數分析法; 橫斷面複迴歸分析; 平均異常報酬; 累積平均異常報酬; M&A; AR; CAR; |
語文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 本研究主要以探討我國上市主併公司宣告從事海內外購併活動,是否會對股東財富 當造成正向的影響為出發點,透過資本市場上公司股票價格的的漲跇情況來斷其影響方向及 程度。研究時間為民國七十八年至八十六年 共篩選出86個研究樣本,以事件研究法之市場 模式來進行殘差分玎,並且考慮金融性資產具高度變異數異質的現象,因此,以一般化自身 迴歸異質條件變異數分析法(GARCH)與最小平方法(OLS)來進行型參數的估計。除了研究八 體購併樣本的宣告效果外,並藉由分群購併樣本來探討不同購併特質所具有的資訊內涵。除 此之外,並進一步以二因子變異數分析及橫斷面複迴歸分析,來研究購併宣告果的差異變化 與影響因素。實證結果發現臺灣地區企業從事購併宣告對主併公司股東財富確實具有正面且 顯著的影響:國際購併相較國內購併在購併宣告後期對股東財富有較大的影響程度;高科技 產業之購併宣告效果具有提前反應的現象,且相較非高科技產業具有較大且即期的平均異常 報酬(AR);在探討購併宣告兩日(-1,0)累積平均異常報酬率(CAR)之影響因素中,僅高科技產 業因與主併公司的經營績效因素具解釋能力。 |
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