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題 名 | 臺灣股票市場三大法人與一般投資人間資訊傳遞結構之研究--以農曆新年效應為例=Information Transmission Mechanism in the Taiwan Stock Market: An Example of Herd Behavior in Chinese New Year Effect |
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作 者 | 張宮熊; | 書刊名 | 證券金融 |
卷 期 | 64 2000.01[民89.01] |
頁 次 | 頁87-105 |
分類號 | 563.54 |
關鍵詞 | 臺灣股票市場; 外資; 自營商; 投信基金; 量-價關係; 農曆春節效應; 資訊傳遞結構; |
語 文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 隨著政府放寬外資在台灣證券交易所的投資限制,台灣股票市場已經由以往 的一般投資人市場逐漸走向專業投資法人為交易主題的市場。本文採取1996至 1998年農曆年前後30日之每日收盤價作為研究期間除。以多因子變異數分析、多 元跨期間複迴歸模型作為研究方法,除初步探討台灣股市是否存在明顯的農曆春 節效應外。更深入探討探討三大法人與一般投資人在農曆春節期間的資訊傳遞結 構。以及探討價量之互動行為在上述關係中所扮演的角色。 研究結果顯示: 1.台灣股票市場的確在在明顯的農曆春節效應,在1996-1998年之樣本期間內, 農曆春節假期之前後六個營業日皆達到顯著水準。 2.在樣本期間內,自營商扮演著投投資領先者的角色。其投資績交但明顯優於外 資、投信基金與一般投資人,自營商的超額報酬與買賣超行為亦明顯影響其他 投資人的投資行為。 3.價一量關係的確存在樣本期間內,尤其同期間之互動頻繁。基本上,量一價關 係係比價一量關係更加明顯。 |
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