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題名 | 公營事業民營化釋股對股票市場的衝擊=The Impact of Stock Floation on Privatization |
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作 者 | 劉玉珍; 徐敏富; | 書刊名 | 中山管理評論 |
卷期 | 7:1 民88.春 |
頁次 | 頁129-151 |
分類號 | 563.62 |
關鍵詞 | 公營事業民營化; 股票市場; 公股釋出; |
語文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 由於公股釋出的金額相當龐大,加上市場的胃納能力有限,公股釋出對於資本市 場的衝擊往往受到大眾的矚目,同時也是公營事業民營化釋股成功與否的重要關鍵因素。公 股釋出對於資本市場的衝擊主要是在於資金的排擠效應,本研究針對歷年公股釋出案進行實 證研究,以修正之事件研究法對公股釋股前後的股票市場總成交值進行分析。結果發現在極 短期之內,大多數的樣本均有顯著的資金排擠效應,而隨著事件窗口的拉長,資金排擠效應 顯著的樣本逐漸減少,而在 90 天之後,所有的樣本都沒有顯著的資金排擠效應。本研究再 針對資金排擠效應進行迴歸分析,結果發現當股票市場的行情越差、市場的胃納量越小、釋 股金額越大且事件窗口越短時,公股釋出的資金排擠效應就會越嚴重。因此公股釋出的時程 安排必須要為規畫,除了考慮釋股金額的大小之外,並應考慮釋股時的股市行情以及市場胃 納,以免過度衝擊股票市場。 |
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