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題 名 | 亞洲國家實質利率均衡及相關模型實證研究=The Real Interest Rate Parity and Related Model Comparison in Asia Countries |
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作 者 | 唐祖蔭; 何憲章; | 書刊名 | 證券金融 |
卷 期 | 64 2000.01[民89.01] |
頁 次 | 頁1-29 |
分類號 | 562.12 |
關鍵詞 | 實質利率均衡; 單根檢定; 共整合檢定; 修正誤差模型; GARCH模型; Real interest rate parity; Unit root test; Cointegration test; Error correction model; GARCH model; |
語 文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 費雪效應假說(Fisher Effect Hypothesis)由來已久,過去研究大多專注在實質 利率是否相等的檢驗。亦即,利率平價說(IRP)及購買力平價說(PPP)是否同 時成立。本論文著重於構成實質利率的二要素:名目利率及物價膨脹率的長期均 衡關係的探討。運用近期發展的統計方法檢定兩變數平穩及共整性,進而建構誤 差修正模型,並對照一般化自我迴歸條件異質變異數(GARCH)模型,作近期亞 洲金融風暴期間變數的預測。 本研究以1983年1月至1999年3月為樣本期間,觀察日本、南韓、印尼、 馬來西亞、新加坡、菲律賓、台灣、泰國共八國,相對於美國之無風險利率或短 期貨幣市場利率與消費者物價指數年增率之長期均衡關係。實證結顯示台灣和泰 國之二變數均為平穩數列;日本的共整性檢定則出現 Zero Rank結論:其他國家即 使實質利率並不相等,二變數之間相對美國仍然分別存在長期均衡關係。 在預測模型的比較方面,儘管誤差修正模型(ECM)中前期誤差對當期解釋 能力不高,但對實際值仍能保持亦步亦趨的效果;而GARCH模型即使在波動劇烈 期間,變數預測能力仍不若ECM模型。 |
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