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題名 | 臺灣地區股票市場與外匯市場間報酬與波動性外溢效果之研究= |
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作者 | 王毓敏; |
期刊 | 臺北銀行月刊 |
出版日期 | 19981200 |
卷期 | 28:12=338 1998.12[民87.12] |
頁次 | 頁159-171 |
分類號 | 563.54 |
語文 | chi |
關鍵詞 | 外溢效果; 單根檢定; 共整合檢定; 長期均衡關係; GARCH效果; Spillovers; Unit roots test; Cointegration test; Long-run equilibrium relationship; GARCH effect; |
中文摘要 | 本文探討臺灣地區股票市場與外匯市場間報酬與波動性的外溢效果,涵蓋期間為 1990 年至 1996 年,以 MA (1)-GARCH (1,1) 模型進行分析, 得到以下結論: (1) 經由共 整合檢定,發現股市和匯市間具有共整合的關係。(2) 由共整合檢定結果,發現股市和匯市 間具有共整合關係,因此,本文將股市和匯市間的長期均衡關係納入考量,研究結果發現匯 市存在報酬的外溢效果,而股市不存在報酬的外溢效果,即兩個市場間不存在報酬的回饋效 果;另一方面,股市和匯市間長期均衡關係對於股市報酬有顯著的影響。(3) 股市和匯市均 存在波動性外溢效果,即兩個市場間存在波動性的回饋效果,但其影響力不同,影響的時間 也不相同。 (4) 股市對於匯市報酬和波動性的外溢效果,在 2 天中,即可以完全的調整; 而匯市對於股市波動性的外溢效果,則須 9 天才可以完全調整。 |
英文摘要 | This paper examines the return and volatility spillovers between Taiwan stock market and foreign exchange market in the period between 1990 and 1996. We use MA(1)-GARCH (1,1) models to investigate the spillovers between markets and get the following results: (1) There exists cointegrated relationship between Taiwan stock market and foreign exchange market from the cointegration test. (2) Because existing cointegrated relationship, we corporate the long-run relation of stock market and foreign exchange market into the analysis to avoid misspecification problem and find there exists return spillovers in foreign exchange market that it does not exist in the stock market. There does not exist return feedback effect between markets and the long-run equilibrium relationship has significant effect on the stock market's return. (3) There exists different volatility spillovers between stock market and foreign exchange market, implied there is volatiltiy feedback effect between markets.(4) The stock market can fully adjusted in two days respond to foreign exchange market's return and volatility spillovers; the foreign exchange market can fully adjusted in nine days respond to stock market's volatility spillovers. |
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