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題名 | 臺灣黃豆進口採購策略--交叉避險之應用= |
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作者 | 何京勝; 李宏安; |
期刊 | 農業金融論叢 |
出版日期 | 19980700 |
卷期 | 40 1998.07[民87.07] |
頁次 | 頁171-208 |
分類號 | 481.4 |
語文 | chi |
關鍵詞 | 黃豆; 進口採購; 交叉避險; 大宗物質採購; 農產運銷; |
中文摘要 | 本研究以 OLS,AR,ARCH,GARCH 模型來求取直接避險與交叉避險之最適避險比 率;並利用樣本外測定上述兩種策略,與完全未避險策略在降低價格風險與成本上的優劣。 由實證結果可得到下列結果:當黃豆進口加工業者,採取直接避險策略來降低價格風險時, 應以 GARCH(2,2) 模型所估計之最適避險比率,來從事期貨交易,其意義為採取策略時應考 慮到前二期風險對本期風險的影響。若考慮到直接避險的交易成本時應選擇 GARCH(2) 模型 ,其交易成本最小。在採用交叉避險策略時,以 GARCH(1,3) 降低價格風險能力最好,但在 交易成本的上應選擇 OLS 模型。 在比較三種策略之優劣時,發現無論直接避險或交叉避險 ,均較完全未避險為優。而直接避險與交叉避險相比較,不論是在降低價格風險,或是在交 易成本上,直接避險均佔有優勢,顯示黃豆若能在進口後,馬上壓榨成黃豆粉與黃豆油,並 且立即銷售沒有時間上的落差時,應以直接避險策略最能符合以最小的成本及降低最大價格 風險的目標。 |
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