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題名 | 管理當局盈餘預測精確度與自願性盈餘預測揭露關係之研究=Relationship between Managers' Voluntary Earnings Forecasts and Their Precision |
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作者 | 劉啟群; 陳建樺; Liu, Chi-chun; Chen, Them-humn; |
期刊 | 中山管理評論 |
出版日期 | 19980600 |
卷期 | 6:2 民87.夏 |
頁次 | 頁411-439 |
分類號 | 494.7 |
語文 | chi |
關鍵詞 | 盈餘預測; |
中文摘要 | 本文旨在探討管理者盈餘預測精確度與盈餘預測揭露型態之關係。目前國內、外之研究,僅Verrecchia (1990)透過分析模型推論獲知:管理當局私有資訊精確度愈高時,投資者對保留資訊之公司將折減較高價值,因此,管理者有誘因增加其揭露意願。而盈餘預測是管理當局私有資訊之一,故本文預期:當管理者盈餘預測愈精確,其自願性盈餘預測揭露意願也愈強,較傾向選擇愈常揭露之政策。 本研究取樣自臺灣經濟新報社(TEJ)資料庫,搜集1986∼1995年間橫跨20種產業之152家公司,並剔除1991∼1995年間被強制揭露之年度盈餘預測資料,再利用單變量及控制相關變數多元之N order Logit統計分析方法,以檢驗1986~1990年間管理者盈餘預測平均精確度如何影響1991∼1995年間自願性盈餘預測揭露行為。 實證結果發現:不管是否加入控制變數均強烈支持本研究假說,即管理者過去盈餘預測平均精確度影著影響其未來長期盈餘預測揭露政策。再者,在相關敏感性分析中,此結果亦不受影響,表示管理當局從事盈餘預測揭露決策時,盈餘預測精確度是其主要考量因素之一,這正是過去實證研究所忽略之變數。其次,本研究結果可幫助投資者預測企業未來長期盈餘預測揭露行為,進而採行良好投資策略,並協助釐清盈餘變異性可能隱含不同之經濟涵義。 管理當局盈餘預測一直是投資大眾、報表使用者、以及政府機構等最關注資訊之一,同時本文初步證據顯示:管理者盈餘預測精確度和其未來盈餘預測揭露意願具顯著相關。故政府相關主管機關(如證管會)可考慮採取適度管制措施以提升管理者預測能力及揭露意願,期有效降低公司與投資者間資訊不對稱之現象,進而健全國內資本市場之發展。 |
英文摘要 | This study examines the relationship between voluntary management earnings forecasts behavior and forecast precision. Since earnings forecasts are one of the channels through which managers reveal their private information to market participants, investors react to the contents of management earnings forecasts. Furthermore, if managers are unable to disclose their earnings forecasts, investors will form their own expectation and properly discount the value of non-disclosure firms. Therefore, this paper hypothesizes that in addition to other factors (e.g., profitability, size, leverage, earnings stability and labor intensity) managers' willingness to disclose earnings forecasts also depends crucially on their ability to predict earnings (i.e., precision). This study applies N order Logit regression analysis to listed firms in Taiwan Stock Exchange from 1986 to 1995. Empirical results support our hypothesis under several alternative models and different control variables. Results of this study implies that more acceptable government regulations on management earnings forecasts are urgently needed. |
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