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題名 | 臺灣股票報酬率波動之不對稱性、假日效果之研究--不對稱性P-GARCH模型實證應用= |
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作者 | 郭福欽; |
期刊 | 證券金融 |
出版日期 | 19971000 |
卷期 | 55 1997.10[民86.10] |
頁次 | 頁67-91 |
分類號 | 563.53 |
語文 | chi |
關鍵詞 | 臺灣; 股票; 報酬率; 不對稱性; |
中文摘要 | 本研究共分為二個主題,包括(1)股票報酬波動之不對稱性、(2)股票報酬之假日 效果。茲將各主題之研究方法與實證結果分述如下:一、股票報酬波動之不對稱性本文利用 Hentshel(1995) 的 GARCH 模型設定,來嘗試找出描述臺灣股市報酬不對稱波動的較佳模型 函數型態。如此,可避免在大部分實證研究任意地將條件變異數的方程式型態視為已知之缺 點。 同時,利用此參數設定較具彈性的 GARCH 模型,來探討股市的漲跌對於股票報酬的波 動性是否有顯著的影響。本文的實證結果為:只有在非常重大的消息發生時,壞消息增加報 酬波動的程式比同幅度的好消息大。亦即槓桿效果只在重大的干擾事件發生時才存在,而在 一般性事件發生時則不顯著。二、股票報酬之假日效果流動性較高的金融資產報酬大多具有 週期性效果,本文利用 Bollerslev & Ghysels (1996) 週期性 GARCH 模型設定,來嘗試找 出描述臺灣股市報酬的假日效果。此模型的設定可同時解決資產報酬率之變異數具有異質性 及週期性的變化。 本文以 Hentschel (1995) 之一般化不對稱設定型態,以 Bollerslev & Ghysels 之 P-GARCH 模型推廣至同時容許不對稱效果以及週期效果 (本文所 |
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