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題 名 | Black-Scholes選擇權定價模式中標準差穩健估計方法之研究 |
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作 者 | 林勝華; | 書刊名 | 臺中商專學報 |
卷 期 | 29 1997.06[民86.06] |
頁 次 | 頁左187-220 |
分類號 | 553.5 |
關鍵詞 | 選擇權; 定價模式; 標準差; 估計方法; Black-Scholes; |
語 文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 由於有效的市場將使得資產價格方面之資訊有快速的反映,因此當新的資訊到來, 價格隨之改變。此項改變亦將反映在各時期價何之變異性上。所以變異數在選擇權定價方面 佔有很重要的地位,也因而許多文獻之研究與探討。Black-Scholes模式係由標準差為固定之 假設所形成,然而變異數之變動並非是一成不變的。有許多的實證分析支持這項觀點,如 Kon[15],同時Schwert & Seguin[17]發現股票報酬率之變異數具有異質性(Heteroskedasticity), 且有擴大蔓延的現象。針對這項特質,有許多學者進行各種不同的研究。 本文就決定Black-Scholes模式主要參數K,t,S,r及σ中,最需要估計的標準差作分 析,並提出四種簡便的估計方法。由模擬研究發現: (1) 整體的表現以第三法較佳,即對標準差作Jackknife所產生之價格。 (2) 對不同樣本大小之模擬研究,可發現在樣本較小時(也就是紀錄價格資料間隔較長),標準 差之估計偏高;反之,在樣本較大時(也就是紀錄價格資料間隔較短),標準差之估計偏低。 (3) 為了解預測方法之穩健性(robustness),我們作Gamma分配之模擬研究。在樣本數為26 時,仍然以第三法表現較好;其他情況雖然存有偏誤,但在樣本較大時,第三法偏誤較小; 而在樣本較小時,則以原第一方法偏誤較小。 本文第二節陳述選擇權相關背景資料,第三節分析標準差在Black-Scholes模式中之敏感性, 第四節使用Jackknife方法修正標準差之估計,第五節分別在對數常態分配及Gamma分配下 進行模擬研究,第六節結論。 |
本系統中英文摘要資訊取自各篇刊載內容。