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題 名 | 上市公司經營權變動前後經營績效之實證研究 |
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作 者 | 陳牡丹; | 書刊名 | 臺中商專學報 |
卷 期 | 29 1997.06[民86.06] |
頁 次 | 頁左237-252 |
分類號 | 553.97 |
關鍵詞 | 經營績效; 經營權變動; 委託書收購; 購併; |
語 文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 近年來臺灣上市公司相繼出現經營權的爭奪戰,而證管會及經濟部在面對此種糾紛 時,卻束手無策,只能任由公司派與市場派互相鬥法。二派在奪權之過程中是否會影響公司 之經營績效,取得經營權之後,其經營績效是否改善,員工及股東之權益是否獲得保障,實 值得有關當局深思。 在美國相關文獻中均認為(i)經營權的變動導因於公司之經營績效較差,使得小股東及有 心經營者擬介入經營,改變現況;(ii)經營權變動後,經營權變動公司其經營績效應會改善。然 在臺灣的經營環境裡,這樣的預期是否合理,本研究擬探討臺灣之上市公司是否支持這二項 假設。 實證結果發現,(i)項假設獲得證實,(ii)項假設則不被支持。 此外由實證結果亦發現,經營權變動公司與經營權未變動公司,在經營績效上之主要差異在 於前者的營業利益率較差,與業外收支率、總資產週轉率及實債比率無關,此結果符合 Mukherjee & Varela的結論。由此可明顯看出,經營權發生變動的公司,其本業的表現大多落 後同業,甚至於經營權換手前幾年幾乎都是虧損狀態,經營權變動後,即使有意經營,短期 內亦難出現轉機。 最後,另由分析結果亦指出,新經營權入主後,公司之經營表現並未優於原有經營權之 經營能力。經營權變動當之營業虧損甚至大於變重前一年。由此似可發現臺灣惡經營權爭奪 戰,對上市公司之經營績效,不但未有助益,反而可能傷害公司,最後亦將影響公司員工及 小股東之權益。 |
本系統中英文摘要資訊取自各篇刊載內容。