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題 名 | 臺灣市場不動產因子存在之研究 |
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作 者 | 廖咸興; 洪士珉; | 書刊名 | 管理與系統 |
卷 期 | 2:2 1995.07[民84.07] |
頁 次 | 頁265-286 |
分類號 | 554.8 |
關鍵詞 | 不動產因子; 多因子隱性變數模型; Real estate factor; Multi-factor latent variable model; |
語 文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 本研究是透過多因子隱性變數模型(multi-factor latent variable model)來檢 視自民國七十四年至民國八十三年間,台灣市場中,是否存在著不動產風險因 子。不動產風險因子是否存在,對不動產投資有以下重要的含意:(1)不動產市場 是否可與資本市場整合?亦即不動產市場的風險貼水是否完全由資本市場中的風 險因子所決定?(2)不動產市場中,是否存在著其他資產所沒有之風險?即是否存在 著不動產超額報酬?本研究發現:(1)在樣本期間內,台灣市場中,只有一個系統風 險因子,亦即利率風險,不動產風險因子並不存在;(2)利率之波動,對不動產與 股票之超額報酬有正向之影響,而對外幣存款之超額報酬有負面之影響。即當利 率上升時,不動產與股票之超額報酬亦跟著增加,而外幣存款之超額報酬則跟著 下降;(3)對於基金經理人而言,在選擇資產以形成投資組合時,投資在不動產上, 當然可以達到分散風險的效果。然而若欲形成效率前緣(effcient frontier)上之投資 組合,以形成風險/報酬之最適組合,從本研究結果看來,無須特別投資於不動 產上。 |
英文摘要 | The study examine whether there is a real estate factor in Taiwan capital market by using the multi-factor latent variable model. The data period is from January 1986 to December 1994. The empirical results of this research show that: (1)There is only one systematical risk factor, interest rate risk factor, in Taiwan market. The real estate factor does not exist. (2) The expected excess return of real estate moves together with the change of interest rate. (3) For real estate investors and mutual fund managers, they could include real estate assets in their portfolios to diversify risk. However, it is notrequired for forming a efficient portfolio. |
本系統中英文摘要資訊取自各篇刊載內容。