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題名 | Do "Price Limits" Have a Profound Impact on Market Efficiency﹖--A Case Study on Taiwan Stock Exchange=限價措施與市場效率:臺灣股巿案例研討 |
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作者 | 楊踐為; | 書刊名 | 國立雲林技術學院學報 |
卷期 | 1 1992.06[民81.06] |
頁次 | 頁53-67 |
分類號 | 563.62 |
關鍵詞 | 限價; 市場效率; 臺灣證交所; 弱勢; 半強勢; 強勢; 相關係數; 串試; 市場效率假說; Price limits; Market efficiency; Taiwan stock exchange; Weak-form; Semi-strong form; Strong-form; Correlation coefficients; Runs test; Efficient market hypothesis; |
語文 | 英文(English) |
中文摘要 | 資本市場效率說依所反應的資訊差異性,可分為三個層次;弱勢、半 強勢、及強勢。弱勢效率的資訊指的是以往之股價與成交量資料,半強勢指的 是所有公開市場上可取得的訊息,而強勢則為所有有關該公司的資訊,不論是 公開或非公開的訊息皆包含在內。 由於這三個層次的存在,所以學術界在測試 資本市場的效率性時,必須由最低層次即弱勢著手,然後逐次提升。本文即在 探討台灣證券市場的弱勢效率問題,亦即股價是否充分反應歷史性之資訊。台 灣證券交易所為了保護投資者,對每日股價之漲跌設有限制,即每日股價上升 或下跌不得超過一預定之百分比,此與各先進國家作法不同。依據學理,股價 受到此一漲跌幅限,將無法充份反應其真正價值。例如某一公司發生重大損失, 當該消息見報時,其股價將逐日下跌而非立即下跌至其應有之水準,投機者可 利用此一市場之不健全制度進行套利。本文依上市公司股票分類準則,將台灣 證券交易所之股票分為第一、第二及全額交割股三類,另將研究期限分成三個 不同時段,以探討漲跌幅限是否會構成市場效率之阻力。研究結果指出該漲跌 幅限並未完全造成市場之無效率,而其中原因是由於漲跌幅限過寬或是另有其 它原因,如第一、第二及全額交割股三類,另將研究期限分成三個不同時段, 以探討漲跌幅限是否會構成市場效率之阻力。研究結果指出漲跌幅限並未完全 造成市場之無效率,而其中原因是由於漲跌幅限過寬或是另有其它原因,如第 一、第二兩個時段,市場投機行為並不熱熾及外貿順差並不鉅大等均值得進一 步研究。 |
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