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題名 | 市場透明度與價格群聚:臺灣指數期貨市場之實證分析=Market Transparency and Price Clustering: Evidence from Taiwan Index Futures Market |
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作者 | 鍾惠民; 陳煒朋; 邱敬貿; | 書刊名 | 臺灣期貨與衍生性商品學刊 |
卷期 | 13 2011.12[民100.12] |
頁次 | 頁95-118 |
分類號 | 561.76 |
關鍵詞 | 市場透明度; 價格群聚; 市場品質; 市場微結構; Market transparency; Price clustering; Market quality; Market microstructure; |
語文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 台灣期貨交易所於2008年4月7日開始實施盤後公佈當日三大法人期貨與選擇權交易部位資訊,本研究則足針對此一事件分析其對於期貨市場影響,亦即探討市場透明度的提升對於價格群眾程度的影響變化。實證結果發現,台灣期貨交易所盤後公佈三大法人交易部位之制度,有助於降低市場價格群眾的程度,亦即市場透明度的提升,有助於市場投資人對價格資訊的了解與掌握,因此會使市場參與者以較精確的價格進行交易,進而降低市場價格群眾的程度。而這樣的實證結果,也符合Ball,Torous&hchoegl(1985)的最適價格決定假說與Harris(1991)的協商假說的概念。而就實務政策意涵而言,台灣期貨交易所的盤後公佈三大法人交易資訊的措施,有助間接降低投資人的隱性交易成本,進而提升台指期貨的市場品質,有著正面的經濟功能。 |
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