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題 名 | 臺灣認購權證定價與避險績效之研究=A Study on Pricing and Hedging Performance of Taiwan Warrants |
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作 者 | 徐清俊; 詹前勝; | 書刊名 | 遠東學報 |
卷 期 | 24:2 2007.06[民96.06] |
頁 次 | 頁107-118 |
分類號 | 563.54 |
關鍵詞 | 認購權證; 定價; 避險績效; Warrant; Pricing; Hedging performance; |
語 文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 本研究以上市一般型認購權證作為研究樣本,並以 20 支大型權值股的上市公 司為標的物,研究期間為 2004 年 5 月 21 日至 2005 年 9 月 29 日,共 2668 筆 日資料。本研究運用 Black-Scholes 模型(1973)外,並將交易成本加入股價變 異數以求算認購權證的理論價格,探討理論價格與實際市價的偏離程度。此 外,本研究以三種避險策略(定時避險法、避險帶避險法、不足量避險法)進行 實證分析。研究結果發現:(1)B-S 模型交易成本假設的放寬確實可以降低價 格誤差。但在進行實際避險時,模型假設的放寬無助於增加其避險績效;(2) 避險策略以不足量避險法為最佳,其原因為在於不足量避險法不但減少了避 險次數外,亦同時在進行避險時只避險至落後 Delta 中立的一固定比例,故 使其避險績效提高。 |
英文摘要 | This study applies Black-Scholes options pricing model(1973) with the considerations of implied volatility and transaction cost to construct a suitable estimation model of Taiwan warrants. Moreover, we compare the performances of three hedging strategies: The Time Discipline, The Heding Bandwidth Discipline and the Lag Discipline. The results are as follows: (1) Taking account of transcation cost can reduce the bias between the theorecical price and market price, and therefore the Boyle-Vorst(1992) model is the optimum option model for evaluating the Taiwan warrwnts. (2) The release of model assumption would not improve the hedging performance. However, a better hedging strategy which is The Lag Discipline is helpful. |
本系統中英文摘要資訊取自各篇刊載內容。