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題名 | Predicting the Default Risk of Firms: A Model with Safety Covenants=考慮債務限制條款下的企業信用風險模式 |
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作者 | 林郁翎; 張大成; | 書刊名 | 交大管理學報 |
卷期 | 29:1 2009.06[民98.06] |
頁次 | 頁103-138 |
分類號 | 563.1 |
關鍵詞 | 信用風險模型; Black-Scholes-Merton模型; BSM模型; 障礙選擇權模型; Tobit迴歸; Credit risk model; Black-Scholes-Merton model; BSM model; Barrier option model; Tobit regression; |
語文 | 英文(English) |
中文摘要 | 有鑑於企業違約預警對於經濟體系的重要性,本文應用障礙選擇權理論,建構一個較符合實際經濟社會違約過程的違約預警模型。實證結果顯示,相較於傳統BSM(Black and Scholes, 1973與Merton, 1974)利用市場資訊所估算之結構式模型,以障礙選擇權理論建立的DOC(down-and-out call option)模型,其違約預警能力相較BSM模型而言有提升之效果。另外,透過censored Tobit迴歸模式觀察影響兩種結構式模型表現的相關因素,亦可以發現,DOC模型於建構過程中,較傳統BSM模型多考慮、企業獲利性層面因素,故更能有效地偵測企業違約之發生。因此,本文認為DOC模型亦可作為另一個判斷企業違約風險的預警工具。 |
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