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題名 | 資本市場證券投資組合之實證研究=Empirical Study of Efficient Portfolio Management of Capital Market |
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作者 | 廖俊煌; | 書刊名 | 中州學報 |
卷期 | 23 民95.06 |
頁次 | 頁195-209 |
分類號 | 563.53 |
關鍵詞 | 馬克維茲方法; 投資組合; 效率前緣; Markowitz method; Efficient frontier; Portfolio; |
語文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 本文條研究在最小風險之要求及最適資金之投資組合管理下,尋找符合效率前緣之操作方式,將資金做有效率之管理,利用Markowitz方法與移動平均過程分別求得最小變異比例與最適資金比例,並計算其預期報酬率。實證結果顯示,可找到效率前緣區域與資金之比例,然而即使將資金做有效率之管理,仍然無法保證預期報酬率始終大於0,亦即仍會有虧損之情形產生。以作多台灣50及作空台指期貨TX投資標的而言,其最小風險及最適資金比例,由實證結果發現作多台灣50之比例,摒除市場異常變化之特殊情況,其比例值時常維持在0.8至1之間,實證上亦發現其變異數或標準差相對較低。而台指期經過槓桿倍數調整後, 其變異頗大,風險相當高,因此,投資比例所佔權數較低,除非市場有異常變化導致比例大幅改變。因此,報酬率變異大之投資標的在最小風險要求下得到之權數自然較低,最適資金比例亦同。此外,即使資金已做最有效率之管理,在現有之投資標的投資組合下亦不保證一定獲利,投資組合系統中建議再納入選擇標的之考量因素或準則,因當市場變異極大時,本研究建議暫時先退出市場觀望,無須將資金一直投資持有風險性資產,導致發生投資損失,既使該虧損仍屬於有效率管理。 |
英文摘要 | The main purpose of this thesis is to find efficient fund ratios of portfolio composed of securities in the capital market. Under the request of the minimum risk and efficient frontier, with using Markowitz Method and moving average process, we find the ratios changed during empirical period, and the expected return rate of investment not always be positive, i. e. efficient management make sure to minimum variance and efficient frontier, but without promise of positive profit. Besides, the return rate of TW50 is relatively stable, compared to the financial commodity of Stock-Index future. |
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