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題名 | 臺股期貨價格與交易量、到期期間波動反應之研究--GJR-GARCH(1,1)模型之應用 |
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作 者 | 徐清俊; 王國強; | 書刊名 | 臺灣銀行季刊 |
卷期 | 56:2 2005.06[民94.06] |
頁次 | 頁230-244 |
分類號 | 563.53 |
關鍵詞 | 價格波動; 到期期間; GJR-CARCH(1,1)模型; |
語文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 本研究乃針對國內相關期貨市場(臺期指、摩臺指、電子指及金融指等)之價格波動與到期期間、交易量之關聯性作實證研究,期能為券商承做避險時提供一參考依據。GJR-GARCH(1,1)模型作之實證結論:(1)國內期貨市場在價格波上存在有波動群聚的現象,且報酬的不對稱性加深了此一波動,表示期貨市場在空頭時期所面臨的風險較高;(2)價格波動將隨到期期間之接近而有下降的赹勢,並不符合Samuelson(1965)所提出之「到期日效效果假說」;(3)期貨市場之交易量與價格波動國現正向關係,符合Clark(1973)所提出的混合分配假說;(4)研究發現國內期貨市場(臺摩指、電子指金融指),到期期間比交易量更能作為解釋價格波動的原因,而摩臺指與國外期貨市場則與此現象相反,其原因在於國人易將到期日視為雙方交易之公開且重要訊息,而不致有提前平倉之現象;(5)期貨交易量與到期期間呈現反向因果關係,表示隨著到期日之接交易量有逐漸放大之情形。 |
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