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題名 | 應用實質選擇權於金融機構的合併評估--臺灣地區的實證研究 |
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作者 | 李沃牆; 何雯鈴; | 書刊名 | 臺灣銀行季刊 |
卷期 | 56:1 2005.03[民94.03] |
頁次 | 頁54-80 |
分類號 | 562.29 |
關鍵詞 | 企業評價; 合併; 購併; 現金流量法; 實質選擇權; |
語文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 近兩年臺灣金融改革如火如荼,氣勢磅礡的展開,值此關鍵時刻,金融改革是否順利成功,有待政府與金融機構共同的努力。政府致力以法規鬆綁,以政策導引及健全制度營造金融業合併的氣氛與環境,如「金融機構法」及「金融控股法」等六法的施行、呆帳打銷與公營銀行民營化等。金融機構本身亦相繼尋求擴張。國內金融產業結構勢將有一番改革,同時也會掀起另一股合併的風潮。 本文以臺新、大安為例進行銀行合併之評價及綜效評估,在方法上,考慮二階段評估,第一階段為合併期評估,第二階段為成長期評估,在此階段本文考慮應用實質選擇權的觀念進行評估,評價結果顯示,考量彈性價值後之擴張性淨現值較傳統淨現值來得大,可證明投資計畫本身的確有「彈性價值」存在,且對股東權益報酬有正向貢獻。因此更能符合實際情況,也使投資計畫在評估上更容易被管理當局,以及企業單位所接受。 |
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