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題名 | 衍生性金融商品對中央銀行的政策意涵 |
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作者 | 陳裴紋; | 書刊名 | 中央銀行季刊 |
卷期 | 26:1 2004.03[民93.03] |
頁次 | 頁47-73 |
分類號 | 561.18 |
關鍵詞 | 衍生性金融商品; 中央銀行; 貨幣政策; |
語文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 衍生性金融商品的快速崛起與盛行,係近二十年來全球金融市場重要的發展之一。根據IMF的研究,新興國家市場的衍生性商品業務量僅占全球衍生性商品業務量的1%,顯示新興市場的衍生性商品發展仍未臻成熟。不過,這並不表示包含我國在內的新興國家金融當局即可忽視衍生性金融商品的議題。事實上,衍生性商品確實具有風險管理與價格發現等正面功能,因此金融當局基於職責應積極營造發展衍生性商品的基礎環境;同時,鑒於這類商品於風險分配中,可能帶來若干負面影響,危及金融市場的穩定度,因此金融當局亦有義務善盡審慎監理者的角色。再者,根據先進國家的經驗,衍生性商品可能影響央行干預外匯市場的效果、扭曲貨幣金融指標的功能,以及削弱貨幣政策的信用管道效果等效果。 本文針對衍生性金融商品之於央行貨幣政策、匯率政策及金融穩定等各個層面影響的探討後,歸納以下四項觀點與建議: (一) 衍生性金融商品可能減損貨幣金融指標的功能,削弱貨幣政策的傳遞效果,肇致貨幣政策的制定與執行益形複雜化,一個央行宜更審慎的執行貨幣政策。 (二)市場參尋與者運用衍生性金融商品可能會使得該國央行干預外匯市場的效果減弱,惟央行亦可利用衍生性商品作為干預外匯市場的輔助工具,但央行應慎防以衍生性商品進行干預的負面效果。 (三)衍生性金融商品可能助長金融動盪,加重貨幣政策的負擔,同時突顯金融監理及最後貸款者角色的重要性。 (四)一國宜在健全風險管理的前提下,循序漸進地發展衍生性金融商品市場。 |
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