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題 名 | 臺股市場與外匯市場報酬與波動關聯性研究--雙變量GJR-GARCH (1,1)-M模型之應用=The Connection of Return and Volatilities between Stock and Exchange Markets: Using GJR-GARCH(1,1)-M Model |
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作 者 | 吳宗隆; 徐清俊; | 書刊名 | 德明學報 |
卷 期 | 22 2003.12[民92.12] |
頁 次 | 頁89-104 |
分類號 | 563.54 |
關鍵詞 | 雙變量GJR-GARCH-M; 外溢效果; Volatility clustering; Spillover effects; |
語 文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 本研究使用雙變量GJR-GARCH(1,1)-M探討樣本說明股票市場與外匯市場間報酬與波動之關聯性,實證結果發現: 平均數方程式:(1)股票市場相對於外匯市場較具有效率性;(2)股票市場與外匯市場之報酬外溢效果呈現雙向因果關係,投資人在預期心理下將會發生資產替代的現象;(3)股票市場並無風險貼水的現象,原因乃是投資人在高風險下將會以持有外匯的方式作為投資組合;外匯市場存在風險貼水的現象,則說明進出口廠商視外匯為必需品,無較大資產替代的空間。 變異數方程式:(1)兩市場均存在波動群聚的現象。兩市場的波動皆深受舊訊息的影響;(2)股票市場波動不對稱的原因是壞消息出現,隱含空頭時風險將會提高;(3)而外匯市場的升值效應(好消息)將會降低市場的風險性。 |
英文摘要 | Average return equation: 1. Stock market makes more efficient than exchange market. 2. There is return spillovers effect between stock and exchange markets. 3. There is no risk premium in stock market, but exchange market has risk premium. Conditional variance equation: 1. There is significant volatility clustering between stock and exchange markets, the volatilities are deeply influenced by old news. 2. The asymmetry volatility of stock market is bad news, the risk will be rose in bear market. 3. The good news of exchange market will reduce the volatility. |
本系統中英文摘要資訊取自各篇刊載內容。