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題名 | 再論中國大陸上市公司上市後營運績效之研究=Further Study of "The Post-issue Operating Performance of IPO in Mainland China" |
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作者姓名(中文) | 吳美倫; | 書刊名 | 東亞季刊 |
卷期 | 34:3 2003.07[民92.07] |
頁次 | 頁19-30 |
分類號 | 553.97 |
關鍵詞 | 中國大陸; 股東保留股份比率; 承銷價低估; 新上市公司; 營運績效; |
語文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 本研究主要探討中國大陸新上市公司上市後經營績效是否有衰退現象,以上海及深圳交易所上市之企業為樣本,計有305家。研究期間為1995年1月至1999年12月。統計方法有敘述統計、無母數統計之Wilcoxon符號等級檢定、Mann-Whitney檢定,實證結果如下: 一、中國大陸上市公司,上市後經營績效有衰退現象。 中國大陸上市公司,上市後當年、第一年及第二年經營績效較上市前衰退,究其原因可能是上市前窗飾財務報表,美化會計資訊,也可能為原股東釋股造成股權結構之改變,產生代理成本。 二、中國大陸上市公司上市時股東保留股份比率較高之公司,上市後經營績效較保留股份比率低之公司好。 新上市公司經營績效在上市後有顯著衰退,不過在10%顯著水準,股東保留股份比率較低企業上市當年、上市第一年經營績效衰退現象,比高保留比率者大,亦即高保留比率之企業績效較低保留企業好,股數保留與經營績效為正相關。 三、中國大陸新上市公司承銷價低估程度與經營績效無顯著相關。 中國大陸新上市公司承銷價過去是由人為、主觀之決定,並未考慮企業發展前景等因素,因此諸學者認為承銷價低估是一種信號之說法,在中國大陸股市並不顯著。 |
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