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| 題 名 | 股市鉅額交易供需模式之分析 |
|---|---|
| 作 者 | 溫育芳; | 書刊名 | 臺灣銀行季刊 |
| 卷 期 | 54:3 2003.09[民92.09] |
| 頁 次 | 頁189-202 |
| 分類號 | 563.54 |
| 關鍵詞 | 鉅額交易; 資訊內涵; 股票供需聯立模式; |
| 語 文 | 中文(Chinese) |
| 中文摘要 | 隨著證券市場規模逐漸的擴大、法人機構投資比重的增加,以及新購併風潮的盛行,使得鉅額交易在市場的比重逐年提高。由於國內股市投資人仍以散戶為主,雖然證券暨期貨委員會規定上市公司須充份揭露財務相關訊息,但不可諱言地,公司內部關係人或機構投資人擁有優於一般投資人的資訊,因此內線交易的傳言時有所聞。鉅額交易事件是否具有資訊內涵,是否可以作為一般投資人的投資參考指標,實為值得深入探討的議題。 過去的相關實證研究文獻,在探討鉅額交易對於一般投資人是否具有參考價值時,常以事後或靜態的觀點進行股票異常報酬的衡量,而未考量股票供需在鉅額交易事件後已受到影響,因而使股價與交易量產生變化。故一般投資人若以鉅額交易事件作為投資指標,而於次一交易日進行同向的股票操作時,由於股價與交易量已異於交易事件當日,因此一般人追隨鉅額交易事件可能無報與鉅額交易者獲得一樣的報酬。 本研究嘗試以事前與動態的觀點,建立股票的供需聯立模式,在供需均衡時推導出股價與交易量的關係,並將鉅額交易對股價與交易量的影響分為四種情況進行探討。後續研究可進行鉅額交易對次日交易量影響的模擬,而推估交易量的變動對於股價漲跌的影響,以作為一般投資人追隨鉅額交易異常報酬的衡量基礎。 |
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