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題 名 | 臺灣新上市股票創投介入之長期績效實證研究 |
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作 者 | 黃嘉興; 陳景田; | 書刊名 | 臺灣銀行季刊 |
卷 期 | 54:3 2003.09[民92.09] |
頁 次 | 頁160-188 |
分類號 | 563.54 |
關鍵詞 | 創業投資; 新上市股票; 長期績效; 平均超額報酬; 累積超額報酬; |
語 文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 最近幾年來高科技產業不僅繁榮了美國經濟,而且在美國經濟上扮演相當重要的角色,而一部份是歸功於美國創投基金培育了高科技產業。有鑑於此,為了發展高科技產業,政府20年前便積極地扶植創業投資事業。本研究卻瞭解創業投資事業在臺灣科技產業的發展過程中是否提昇被投資公司的價值,及股票在上市上櫃後其股價表現是否有其特殊性,遂以民國70年至91年80檔新上市電子股及民國80年至91年80檔新上櫃電子股作為研究對象,本研究擬採用三種評估方式:1. 資產定價模式(CAPM)、2. Fama-French三因子模型、3. 再加上股價之前表現(momentum)交易量(trading volume)組合成之五因子模型,來評估創投介入新上市股票的長期報酬,及利用迴歸模式的截距項、平均超額報酬與累積超額報酬來比較有無創投公司參與兩組樣本的被投資公司,在股票公開上市上櫃後其長期股價報酬之差異。 本研究的實證結果與發現: 1. 有創投入的新上市新上櫃電子公司,CAPM最佳模型,期望報酬與系統風險之間確實存有線性關係;無創投介入的新上市新上櫃公司除了系統風險外,淨值市價比越高其股價報酬越高,其存有正向線性關係。 2. 創投介入的電子新創事業上市上櫃後長期的異常報酬會顯著優於無創投介入的電子新上市新上櫃公司。 市場投資人可以選擇有創投公司介入的新上市新上櫃電子公司股票,在新上市新上櫃時或3個月內的適當時機,買入股票且長期持有(期間至新上市上櫃滿三年),並在上市交易的相同日數,賣出或放空無創投公司介入的新上市新上櫃電子公司股票,來進行套利。 |
本系統中英文摘要資訊取自各篇刊載內容。