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題名 | 加入WTO下臺商風險值之探討 |
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作者姓名(中文) | 何啟銘; | 書刊名 | 臺灣銀行季刊 |
卷期 | 54:2 2003.06[民92.06] |
頁次 | 頁202-218 |
分類號 | 563.52 |
關鍵詞 | 臺商; 風險值; 大陸投資; WTO; |
語文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 早期以Modigliani與Miller為首的學者認為,在完美市場的假設下,風險管理不會提高企業的價值。惟80年代後期,兩岸經貿關係開始轉趨密切,政黨輪替後,臺灣投資環境明顯保守,俾使與當地廉價的勞動力結合,因此,如何透視並管理企業市場風險,成為政府部門與學術界首要關注的議題與價值。 本研究利用臺商現貨與認股權證計算風險值,採用經濟部投審會與臺灣經濟新報資料庫,逐日、10日計算持有期間之風險。主要結論如下。(1)長天期風險值皆高於短天期之風險值。(2)顯著水準改變的情況下,隨著α的增加,單一風險值隨之上升。(3)EWMA可以有效觀察風險對時間的變動影響,但太高的參數估計值將會嚴重低估VaR。(4)樣本期間內,投資電腦製造商之市場風險最高。(5)參數估計值在0.95至0.96間模式敏感性最大。(6)回顧期間適逢股市初昇段,傳統產業模式之適用性顯然不佳。(7)研究結果與J.P. Morgan and Hendreicks所建議,短天期應採用較小的參數估計值。 |
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