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題 名 | 利率政策的傳遞機制及其對總體經濟金融影響效果之實證分析 |
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作 者 | 林金龍; | 書刊名 | 中央銀行季刊 |
卷 期 | 25:1 2003.03[民92.03] |
頁 次 | 頁5-47 |
分類號 | 562.2 |
關鍵詞 | 利率政策; 總體經濟金融; |
語 文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 本文以VAR衝擊反應及總體經濟計量模型,探討利率變動對總體經濟、金融變數之影響效果、利率傳遞過程及時差遞延性。本文同時應用日、月及季資料作實證研究,VAR分析特別注重選模及殘差的診斷,並去除所有不顯著的參數得到一個簡化後的模型,再用拔靴法計算90%的信賴區間,檢定各變數干擾對其他變數的動態衝擊。我們建立一個傳統的總合需求總體計量模型,共含有重貼現率、90 天期商業本票次級市場利率、銀行拆款利率、活儲存利率、一個月定存利率及一年期定存利率。我們並加入一條利率期限結構方程式,並以理性預期的方法解模型。實證分析主要結論為:(1)應用日資料分析發現,調降重貼現率在極短期內,對於拆款利率、基本放款利率及新承作放款利率的影響不顯著,且無固定的動態影響模式;(2)應用月資料作實證分析發現,重貼現率對於拆款利率、平均銀行基本放款利率與新承作放款利率有顯著的影響。拆款利率對於新承作放款利率有顯著的影響,對平均銀行基本放款利率的影響則不顯著。平均銀行基本放款利率對於重貼率與拆款利率的影響顯著,但新承作放款利率對這兩個利率的影響則不顯著;(3)VAR衝擊反應分析季資料發現,利率對於總體經濟(所得與物價)的影響不顯著,加入國外經濟的因素對分析結果沒有影響;(4)由總體經濟計量模型的政策模擬分析發現,變動重貼現率或拆款利率對於市場利率的影響顯著,但對於所得及物價則沒有顯著的影響。 |
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