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題 名 | 股利宣告的資訊效果--以臺灣集團與非集團上市公司為例=The Information Effect of Dividend Announcements for Group and Non-Group Listed Firms in Taiwan |
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作 者 | 洪榮華; 陳佳儀; | 書刊名 | 輔仁管理評論 |
卷 期 | 10:1 2003.03[民92.03] |
頁 次 | 頁119-146 |
分類號 | 563.54 |
關鍵詞 | 集團企業; 股票股利; 現金股利; Corporate group; Stock dividend; Cash Dividend; |
語 文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 本研究主要從資訊環境角度檢視集團與非集團企業股利改變的宣告與超常報酬之關係,利用事件研究法進行檢驗,並以雙尾t統計量與Mann-Whitney U test 檢定集團與非集團企業股利宣改變後的超常報酬與差異,最後再以迴歸分析探討各變數與超常報酬率間的關係。在驗證股利信號放射假說與現金流量假說上,發現是否隸屬於集團企業會影響其在股票股利宣告後的股價變動,而市場上對股票股利的反應普遍大於現金於利;在過度投資假說的驗證上,q值小於1的檢定結果並不支持股利傳達企業過度投資的訊息,然而q值大於1的公司,其股票股利變動卻可能傳達其未來前景的信號。 |
英文摘要 | This study investigates the behavior of stock returns to shareholders of firms that both belong and do not belong to a corporate group in Taiwan. Dividend announcements in which there are no contemporaneous earnings announcements are examined. We test dividend information, free cash flow, over-investment, and clientele effect hypotheses. The findings indicate that stock dividend change announcements cause higher responses in stock price, and the above-mentioned hypotheses are just partially supported by the empincal evidence in this paper. |
本系統中英文摘要資訊取自各篇刊載內容。