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題 名 | 資本管制與外匯干預--臺灣的實證研究=Capital Mobility Control and Exchange Rate Intervention: The Evidence on Taiwan |
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作 者 | 李建強; | 書刊名 | 淡江人文社會學刊 |
卷 期 | 5 2000.05[民89.05] |
頁 次 | 頁17-40 |
分類號 | 563.2 |
關鍵詞 | 資本管制; 外匯干預; 共積分析; Capital mobility control; Exchange rate intervention; Cointegration; |
語 文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 本文從一小型開放經濟體系出發,納入資本管制政策的考量,分析政 府欲維持經濟穩定下的最適外匯干預行為,以及其間的互動關係和影響因素,再 以共積分析方法進行台灣的實證研究,探討資本管制放寬對外匯干預與匯率決定 的影響。理論分析發現匯率的決定受外匯干預型態的影響,隨著干預型態的不 同,影響方向也會有所改變,而資本管制對最適干預政策的影響則視干擾來源而 定。此外,實證結果顯示央行採行逆勢干預政策,且資本管制放寬後,干預係數 估計值顯著下降,可見在國際資本管制逐漸解除下,外匯干預幅度已變小。而央 行放寬資本管制後,會增強國外利率對匯率的影響,及削弱國外物價的影響力。 |
英文摘要 | This paper introduces capital mobility control policy into a stochastic model of a small open economy, and examines how the degrees of capital control affect the optimal intervention policy. Cointegration analysis is adopted to test the impact of capital control on exchange rate intervention and exchange rate long-run relationships among economic variables. Our empirical results indicate that the central bank's intervention policy is that of leaning against the wind, and the intervention coefficient is decreased when capital controls deregulation. In addition, the foreign interest rate is increased, and foreign price is decreased when capital controls deregulation. |
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