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題名 | 一國央行干預匯市,所為何來? |
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作者 | 盧天民; | 書刊名 | 國際金融參考資料 |
卷期 | 44 1999.12[民88.12] |
頁次 | 頁318-326 |
分類號 | 563.2 |
關鍵詞 | 央行; 匯市; |
語文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 溯自1973年浮動匯率制度問世以後,主要工業國家不乏從事干預匯市之舉,俾以穩定匯率。振振有詞贊成一一國官方從事外匯干預的人士認為,匯率價格何其重要,焉能任由市場決定。不少研究結論指出,若央行干預金額與匯市單日成交量、民間部門持有之貨幣數量以及公開交易的國內外債券數量比較,有如小巫見大巫,相形見絀,則千預對匯率的直接影響,統計上不具顯著相關性,或時效土垃不持久。果真如此,何以各國央行多視進場干預為不可或缺的手段呢?究其主要原因,在於此舉透過影響外匯市場參與者心理,促其重新評估持有外幣多頭或空頭部位之相對風險,進而會對匯率造成間接影響。誠然,若無其他強力政策措施攻堅奧援,光靠央行介入干預,恐難以對匯率產生可大可久之影響。不可諱言,央行干預匯市之舉,無論對市場人士抑或決策當局而言,不失為一種提供雙方“謀定後動、以時間換取空間(buying time)”的從長計議良機。前者藉以重新評量基本面與技術面情勢,檢視是否原先的看法有誤;後者藉以全盤診斷當前整體經濟政策與內外環境,省思是否基本政策變革有其必要。準此觀之,干預其有促使匯率長期趨勢走向回歸經濟基本面的正面功能。 |
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