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題名 | 臺灣金融資產報酬率變動之因果關係研究 |
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作者 | 王瑪如; | 書刊名 | 國立屏東商業技術學院學報 |
卷期 | 1 1999.06[民88.06] |
頁次 | 頁57-67 |
分類號 | 561.76 |
關鍵詞 | 因果關係; 股票; 債券; 匯率; 黃金; 通貨膨脹; |
語文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 自民國79年2月臺灣股市大崩盤後,資金大舉撤出股市,加上正值政府為籌措六年國建資金大量發行公債,股市與債市之間的資金互動更甚於以往。近年來,外匯被視為資產,美元存款漸受青睞,而黃金在過去的亞洲投資市場一直佔有舉足輕重的地位。本研究使用向量自我迴歸模型 VAR(Vector Autoregressive) 針對股票、債券、外匯及黃金之報酬率,探討其間的因果關係並推論市場資金的流向,提供市場參與者以為投資組合之參考。我們發現,股票報酬領先債券一期,且為正相關;債券與黃金為回饋關係,二者互有領先;股票與外匯、股票與黃金、債券與外匯、外匯與黃金皆為獨立關係。四項金融資產之平均報酬及變異以股票為最高,但相對變異程度卻以黃金最大,其可能融入了匯率及國際因素的影響。此外,我們因質疑黃金是否具有保值的特性,也將黃金及通貨膨脹一併作因果關係研究,結論是通貨膨脹領先黃金之變動,顯示黃金在國人心目中或多或少仍具保值或投資之作用,故將黃金列入上述四種金融資產之一應無不妥。 |
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