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題名 | A Survey on IPO Related Theories and Evidence=新上市公司股票相關之理論與實證文獻回顧 |
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作者 | 陳安琳; Chen, Anlin; |
期刊 | 管理學報 |
出版日期 | 19970900 |
卷期 | 14:3 1997.09[民86.09] |
頁次 | 頁403-436 |
分類號 | 563.53 |
語文 | eng |
關鍵詞 | 新上市公司股票; 異常現象; 公開發行; Initial public offerings; Anomalies; Going public; |
中文摘要 | 本文回顧在新上市公司股票方面的理論與實證文獻。在發行決策上,我們討論了 發行公司選擇承銷商的策略以及發行證券的方式。同時我們也探討了承銷商在發行證券過程 中的功能及其所扮演的角色。基本上,承銷商的功能包括有銷售、監督、保證、蒐集資訊以 及價格穩定等。另外,在發行成本方面,我們討論了直接發行成本及間接的價格低估成本。 此外,本文亦對新上市公司股票長期困惑學者的異常現象,如超額初始報酬,長期績效不佳 ,以及發行熱季等提出說明。最後,本文討論對異常報酬的計算方式,並對新上市公司股票 的後續研究方向提出建議。 |
英文摘要 | This paper surveys the theories and evidence on initial public offerings (IPOs). In the marketing decision, this paper discusses the decision of using underwriters, and the types of offering contracts. Besides, this paper also investigates the functions of the underwriters. These functions consist of marketing, reputation, monitoring, information acquisition, and price stabilization. Further, going public is not a free lunch. The costs of going public are the underpricing, miscellaneous expenses, underwriter spread, and underwriter warrants. The anomalies and teh causes for anomalies are examined. There are three anomalies-positive mean initial returns, post-issue performance, and hot issue market in the IPO market. Moreover, this paper reviews the methods of measuring the abnormal returns of IPOS The previous empirical researches emphasize on market-adjusted model, RATS model, and matching procedure in measuring the IPO performance. Finally, suggestions and open questions for future research on IPOs are proposed. |
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