頁籤選單縮合
題 名 | 盈餘與股價關係模式之比較研究 |
---|---|
作 者 | 楊陳松; | 書刊名 | 致理學報 |
卷 期 | 11 1998.06[民87.06] |
頁 次 | 頁103-120 |
分類號 | 563.54 |
關鍵詞 | ERC模式; 盈餘股價關係模式; |
語 文 | 中文(Chinese) |
中文摘要 | 本研究觀察我國盈餘與股價的關係,共測試四個模式其中包括價格模式,報酬模式與ERC模式。本研究以為(1)ERC模式優於其他模式,(2)ERC模式下盈餘是有用的,(3)盈餘持續性、成長機會與風險為盈餘股價關係模式中重要的變數,惟加入實證模式中,結果會較不穩定。(4)未預期盈餘與持持績性應以成長率形成式定義,及(5)報酬窗期應更明確定義之,茲將實證結果彙述如下: 1.本研究的實證結果顯示ERC模式下的盈餘與股價關係確實優於其他的價格模式與報酬模式。 2.實證結果顯示我國盈餘確具資訊內涵,且越往後的年度,其資訊有用的程度越高。 3.實證結果亦顯示在ERC模式中,因加入盈餘持續性、風險及成長機會,雖然模式解釋增加,惟結果的變異程度加大。 4.以往的研究通常多使用報酬模式,但從經濟的直覺上來說,價格模式所估出的斜率係數應該是較不偏倚的,基於這種直覺,本研究以實證來支持價格模式較不偏倚的理論。 當股價並未在盈餘之前先行反映時,則無論是價格模式或報酬模式都能有不偏的係數,(預期為1╱r),惟本研究是假定股價在盈餘之前先行反映(priceslead earnings),此時,價格模式將有一不偏的盈餘反應係數,另一方面,報酬模式則將產生一較偏的盈餘反應係數。本研究結果顯示,價格模式確能有一較不偏的係數估計值,但係數的標準準誤則較大,統計顯著性上較差,而另一方面,儘管報酬模式的標準誤較小,統計顯著性較佳,但卻是一個含有較為偏倚的係數估計值。 |
本系統中英文摘要資訊取自各篇刊載內容。